EscucharLos fondos generacionales del Régimen Obligatorio de Pensión Complementaria (ROP) puede que no vean la luz el 1°. de abril de este año, como se tenía planeado originalmente.
Si bien las operadoras le confirmaron a este medio que están listas para iniciar con el cambio —el más grande desde la creación del ROP—, desde el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero (Conassif) se levantaron dudas sobre el valor de aplicar este modelo en el plazo acordado originalmente.
“Mi opinión personal es que es mejor que esto salga bien, a que salga pronto”, le dijo Humberto Grant, presidente interino del Conassif, al periódico La Nación el pasado 21 de enero.
Esas declaraciones se relacionan con la necesidad de revisar los objetivos que tienen los fondos generacionales de aumentar la tasa de reemplazo (el monto que recibirá de pensión en comparación con su salario) y reducir las volatilidades.
Con los fondos generacionales lo que cambiará es la forma en la que se invierte el dinero del ROP. Actualmente todos los aportes están en una sola canasta que se invierte con una sola estrategia, sin importar la edad de los afiliados. Con el nuevo modelo los aportes serán divididos en cuatro fondos distintos según la generación a la que pertenezcan las personas. Dependiendo de la edad del afiliado, la operadora de pensión complementaria (OPC) le generará una estrategia de inversión acorde al riesgo adecuado para su generación.
A las personas mayores se les aplicará una estrategia más conservadora en la que se priorizará inversiones menos volátiles, como los instrumentos de renta fija (bonos, por ejemplo), mientras que a las más jóvenes se les agregarán instrumentos de mayor volatilidad, pero con mayor potencial de crecimiento, como las acciones y los fondos cotizados en bolsa (ETF).
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Este cambio significa que las operadoras deberán reconstruir sus portafolios.
Apertura a esperar
La Asociación Costarricense de Operadoras de Pensión (Acop) también se mostró a favor de aplazar la implementación de estos fondos si con eso se podía obtener un mejor producto.
“Las operadoras de pensiones hemos venido trabajando con la Supén (Superintendencia de Pensiones) en un cronograma de implementación bastante agresivo (...), pero si en el camino hay dudas o hay que aclarar cosas (...) y suspender o variar la fecha de ingreso de vigencia de los fondos generacionales, las operadoras tampoco tenemos problemas. Nuestro objetivo siempre va a ser la protección y el beneficio para el afiliado”, le dijo Danilo Ugalde, director ejecutivo de Acop, a este medio.
Ya Acop anteriormente había externado su preocupación por el plazo en el que debían entrar los fondos. En agosto del 2024 el mismo Ugalde dijo que la implementación de este modelo ha tardado alrededor de tres años en otros países y que en Costa Rica planeaba hacerse en 14 meses.
Róger Madrigal, presidente del Banco Central de Costa Rica (BCCR), también dudó sobre la validez de aplicar los fondos generacionales según la estructura actual.
Madrigal le mencionó a este medio que le gustaría que en esta nueva discusión se incluya una medición de impactos. “(Hay que medir) qué se espera que pase en los mercados para ver si es necesaria mayor gradualidad o alargarlo y así salimos de la incertidumbre”, dijo el presidente del BCCR, quien considera que la idea de los fondos generacionales es positiva, pero que cree que todavía no se han medido bien las consecuencias, razón por la cual votó en contra del acuerdo cuando se discutió a finales del 2023.
Madrigal teme que un cambio abrupto en los portafolios de inversión —provocado por tener que ajustarse a las reglas de los cuatro fondos en un periodo que considera corto— podría inducir un choque en los mercados —tanto de valores como el cambiario— que termine por afectar negativamente no solo la valoración de los activos de los fondos de pensiones, sino de todo el sistema.
¿Puede postergarse o eliminarse?
Aunque Grant y Ugalde prefieran aplazar los fondos generacionales si eso hace que salgan mejor, la realidad es que no depende del todo del Conassif ni de las operadoras, ya que se trata de una normativa ya aprobada. La oficina de prensa de la Supén le confirmó a El Financiero (EF) que los ajustes a normas vigentes es una tarea que le corresponde a las superintendencias, en este caso a la de Pensiones.
Para modificar o derogar el acuerdo Supén tendría que armar la propuesta al Conassif, enviar la consulta a las partes interesadas y después presentar una propuesta de aprobación reglamentaria que tendría que votar el Conassif.
El problema es en que todavía no se ha nombrado a un nuevo superintendente para Supén, después de la salida de Rocío Aguilar al terminar el 2024, y al Conassif también le falta el nombramiento de un miembro más para el Consejo, entonces es probable que haya que esperar a esas plazas para saber qué sigue.
¿Qué dicen las operadoras?
Marco Vargas, gerente general de BN Vital comentó que desde la operadora prefieren que no se posponga el inicio de los fondos generacionales. “Sí creemos en la separación del fondo ROP por ciclo de vida. Nuestros estudios determinan que hay segmentos de población jóvenes que se pueden beneficiar con la expectativa de una mayor pensión a futuro”, dijo Vargas. Además agregó que están abiertos a dialogar para mejorar el producto.
Ana María Brenes, gerenta de BAC Pensiones, también considera que la reforma representa un avance en la forma de administrar el ROP, “al permitir proponer estrategias de inversión diferenciadas que tomen en cuenta cuánto falta para el retiro y ajustar así el perfil de riesgo y rendimiento para los fondos”.
Brenes agregó que serían respetuosos si se decide postergar el ajuste.
Ugalde considera que el modelo de fondos generacionales, como está planteado actualmente, está bien, pero que puede revisarse para ver si hay elementos por mejorar.
“Si vamos con fondos generacionales no tenemos objeción, siempre y cuando estemos seguros que los objetivos planteados en la normativa se van a cumplir de la mejor forma para beneficio del afiliado”, dice Ugalde.
El director de Acop también mencionó que se le envió en noviembre a la Supén y al Conassif un documento con los puntos que creen que deberían revisarse, entre ellos estaban la estabilidad de las personas ya pensionadas, la posibilidad de moverse entre los fondos de diferentes generaciones y la forma en la que se comunicará el modelo, entre otras dudas.
Los voceros de BN Vital, BAC Pensiones y ACOP confirmaron que, en caso de no aplazar la medida, las operadoras están en condiciones de aplicar el nuevo modelo a partir de abril, como está acordado actualmente. La Supén también confirmó que no se han reportado “atrasos o dificultades particulares” para su inicio.
